需求仍旧疲软 原油面对下行压力
期货日报
2025年3月，美联储FOMC会议决定保持联邦基金利率方针区间在4.25%~4.5%不变，并放缓缩表脚步，此举反映出其对经济不确定性的慎重心情。这一方针信号与特朗普政府的系列方针一起构成了当时原油商场的杂乱逻辑结构，世界油价继续面对下行压力。
虽然美联储暂停加息本应缓解经济阑珊忧虑，但特朗普政府的方针组合，包含推进动力增产、加征关税及寻求弱美元方针，导致原油商场的供需失衡与方针对立进一步加重。美联储主席鲍威尔初次清晰提及“关税对通胀的影响明显”，暗示特朗普的交易方针或许推迟通胀回落，从而影响未来美联储的降息节奏。这种对立性方针环境加重了商场对“滞胀”的忧虑，削弱了原油商场的长时间需求预期。
与此同时，美联储将2025年GDP增速预期从2.1%下调至1.7%，中心PCE通胀预期上调至2.8%，反映出其对经济动能削弱的忧虑。美国阑珊预期的强化直接按捺了原油消费，尤其是工业与运送范畴。波罗的海干散货指数（BDI）同比跌落超30%，显现出航运活动疲软，印证了需求端的结构性疲弱。
特朗普政府的方针组合从供给端进一步施压原油商场，构成两层揉捏效应。一方面，其建议经过放松动力行业监管、敞开阿拉斯加勘探等方法推进传统动力增产，企图压低油价以操控通胀。摩根大通猜测，若方针落地，美国石油日产值或许添加至300万桶，长时间均衡油价或降至70美元/桶。当时西得克萨斯中质原油（WTI）价格已跌破70美元/桶，进一步紧缩企业增产动力。另一方面，OPEC+方案2025年每月增产20万桶/日，叠加美国、加拿大、巴西等非OPEC 国家增产（算计约55万桶/日），全球供给过剩预期继续升温。若美国与俄罗斯达成协议免除制裁，布伦特油价或许再跌5~10美元/桶。
需求端仍旧疲软。跟着航煤与汽油消费旺季完毕，原油进入库存累积周期。到3月14日当周，美国商业原油库存环比大幅添加174.5 万桶。我国山东地炼开工率继续低迷，进一步加重全球需求远景的失望预期。特朗普加征关税的方针虽旨在维护本乡工业，但或许引发交易同伴的报复性办法，按捺全球经济增加。高盛已将2025年全球石油需求增加预期从110万桶/日下调至90万桶/日。
商场反应方面，当时布伦特原油价格中枢已从80美元/桶跌至70 美元/桶邻近，WTI原油一度触及65美元/桶，创2023年5月以来新低。虽然特朗普频频开释关税方针扰动信号，但商场反应益发平平，标明“供给过剩”逻辑已被充沛定价。CFTC数据显现，2025年2月投机者净多头持仓规划创多年新低，WTI原油未平仓合约降至2024年11月以来最低，反映出看涨心情衰退。与此同时，组织投资者转向高股息动力股避险，但地缘政治危险仍或许引发原油阶段性反弹。
展望未来，原油商场的中心对立在于方针预期与商场实际的博弈，这将主导价格动摇节奏。短期内，OPEC+增产、美国页岩油边沿增量及需求疲软或许使布伦特原油测验65美元/桶支撑位，但潜在上行危险来自地缘抵触（如中东形势晋级）或OPEC+意外深化减产。中长时间来看，EIA猜测2026年全球原油供给过剩将扩展，美国产值或增至1370万桶/日，迫使OPEC+抛弃挺价战略，长时间油价中枢或下移至60美元/桶。总体上，油价重心下移趋势仍将连续。（作者单位：通惠期货）
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我国石油运营成绩接连3年创前史新高——
技能驱动完成逆势增加
3月30日，我国石油天然气股份有限公司发布年度成绩公告显现，2024年，我国石油完成运营收入2.9万亿元；归归于母公司股东净利润1646.8亿元，同比增加2%。公司运营成绩坚持增加，接连3年创前史新高。
近年来，国际动力商场供需形势严峻杂乱。2024年，国际油价同比下降2.5%。在这种情况下，我国石油仍完成逆势增加，油气两大工业链创效才能进一步增强。这得益于公司近年来活跃应对各项危险应战，继续加大勘探开发力度，推动炼化转型晋级和绿色低碳转型，不断加速布局新兴工业。
寻觅新增加点
煤岩气钻井现场。
“煤岩气与传统煤层气同产于煤系地层，但二者在地质特征、赋存机理与开发方式上显着不同。煤岩气是一种新类型非惯例天然气资源……”在第43届“剑桥动力周”上，我国石油代表提出煤岩气地质理论知道，并介绍了我国石油在推动煤岩气勘探开发中的重要展开。
这是我国石油在天然气勘探开发范畴获得的立异效果之一。近年来，跟着惯例天然气勘探开发继续深化，我国石油不断进步动力高效供给才能，寻觅天然气增储上产新的增加点。
公司集中力量展开非惯例油气，大力加强页岩气、煤岩气等非惯例天然气开发力度，保证国内天然气商场安稳供给。“煤岩气的勘探开发具有非常重要的含义。我国是煤炭大国，煤岩作为天然气的首要烃源岩，由惯例气到煤系地层细密气（一种非惯例天然气资源），再到源内煤岩气，是油气工业展开的必然趋势。”我国科学院院士、我国石油勘探开发研究院教授张水昌说。
作为我国石油旗下最大的油气田，长庆油田加强技能立异，为非惯例油气资源开发供给了有力支撑。
长庆油田米脂气田米1集气站。
长庆油田担任勘探开发的天然气藏，85%以上归于细密气，单井日均产气不到1万立方米，仅为国内中高产气田的几十分之一，乃至百分之一，高效开发难度大。面对应战，长庆油田集智攻关，立异构成三维地震、优快钻井、体积压裂等30项主体技能，成功破解细密气开发的技能难题，完成细密气低成本、高效益开发。
安身技能优势，长庆油田不断应战低浸透油气藏勘探开发极限，全力推动稳产“压舱石”和进步采收率工程。公司接连3年天然气年产值打破500亿立方米。
天然气产值的安稳增加，铸造了我国石油增储上产新的增加极，也为国内用气供给了充沛保证。据统计，2024年，我国石油出售天然气2877.5亿立方米，同比增加5.2%；其间，国内出售天然气2278.3亿立方米，同比增加3.7%。
推动炼化转型
大连石化公司炼化设备。
“石化工业补链、强链火烧眉毛。有必要加速转型晋级，把东北油气富矿资源优势转化为全面复兴的战略优势。”我国石油大连石化公司党委书记、履行董事吴凯对石化职业转型的紧迫性深有感触。
低端过剩、高端缺少，是我国石化职业长期存在的结构性问题。破解结构性困局，是我国石油面对的重要课题。
我国石油坚持以商场需求为导向，推动炼油化工事务转型晋级，大力展开新材料事务，加速向工业链中高端跨进。公司加速存量结构调整，炼化一体化转型晋级项目建造如火如荼，统筹资源配置和加工道路，活跃推动减油增化、减油增特工程。
在坐落四川省甘孜藏族自治州的稻城亚丁机场，加油员王小军盘点起当天的作业：“今天合计为两趟航班加注了5000升航空火油。”该机场的航煤产品来自于400公里外的四川石化。
四川石化公司全景。
我国石油旗下的四川石化，自2014年投产运转后，为川西5座高高原机场（海拔高度在2438米及以上的机场）累计供给航空火油超9500万升，可供惯例支线客机绕地球飞翔950圈。
“高高原机场相较一般机场而言，运转环境愈加杂乱，对燃油质量、供给保证等要求更高。四川石化具有航煤保证才能，现在，川西5座高高原机场所需产品均由咱们供给。”四川石化方案运营部高档主管刘宏玉说。
近年来，跟着国内民航业迅速展开，川渝区域航空火油需求快速增加。作为川渝区域航空火油产品的首要供给商之一，四川石化依据商场需求及时排产，加强出产方案和用户需求的联接，开足马力扩展航空火油产能，力保供给安稳性；坚持修订完善规律性排产清单，细化需求方案。2024年，四川石化航空火油月均产值达13万吨以上。
在加速推动既有项目的一起，我国石油也在活跃拓宽蓝海新材料项目和技能。公司研制的气相法聚烯烃弹性体技能完成重大打破，产品方针到达国际先进水平；耐低温密封材料用丁腈橡胶NBR2306等新产品方针到达国际水平。2024年，公司新材料产品产值打破200万吨，接连3年完成增加。
在今年初举行的集团公司2025年作业会议上，我国石油集团公司党组书记、董事长戴厚良清晰了转型方针：“炼化出售和新材料子集团要活跃习惯商场改变，强化供产销贸一体协同，加速构建‘炼化生精材’工业结构，努力进步竞争才能和创效水平。”
坚持低碳展开
吉林油田黑72-4#CCUS集约化渠道。
一批批新动力重点项目开工建造、全年风景发电量同比增加一倍多、新动力开发使用才能增加超50%……2024年，我国石油“双碳三新”（“双碳”方针下的新动力、新材料、新事务）展开捷报频传，“风景热电氢”交融展开的新式动力生态圈初具规模。
在可继续展开与绿色转型已成一致的布景下，我国石油怎么施行“清洁代替、战略顶替、绿色转型”三步走布置，助力“双碳”方针完成？
我国石油着力推动油气事务与新动力交融展开，构建多能互补动力供给体系，旗下各油气田企业推动风景资源开发使用，继续进步绿电消纳份额。一起，公司继续在新动力技能、节能降污减排等范畴进步科研与立异才能，在氢能、地热能、CCUS（二氧化碳捕集、使用与封存）等范畴寻求打破。
“氢”装上阵。我国石油继续加强炼化副产氢提纯使用及加氢站建造。公司第一个规模化可再生动力制氢项目制氢设备在玉门油田投产，所制氢气纯度超99%；由长庆油田主导展开的“氢代油”绿色钻井演示工程，标志着公司在用氢技能范畴完成新打破。
大庆油田马鞍山碳中和林。
“碳”寻未来。我国石油牵头组成CCUS立异联合体，继续进步绿色价值发明才能。吉林油田打造CCUS工业集群，自主研制的全工业链CCUS工程专用紧缩机组安全运转；辽河油田建造区域碳封存服务基地，建成捕集、液化、注入、循环处理全流程CCUS配套地上工艺体系。
大庆油田万亩碳中和生态园区雀鸟啼鸣，华北油田阿尔善东湖湿地沙鸥翔集……在推动企业出产绿色转型的一起，我国石油活跃展开美化作业，获得杰出生态效应。到2024年末，我国石油绿地上积达3.6亿平方米，累计建造碳汇林、碳中和林2.2万亩。
我国石油副总裁李汝新表明，下一步，公司将继续抢抓机会、乘势而上，安身高端化、智能化、绿色化，继续加强高端新材料研制与出产，不断展开新质出产力，为公司推动高质量展开、加速建造国际一流企业筑牢坚实基础。
来历：经济日报
图片：我国石油新闻图片库
修改：夏雨晴
责编：杨子仪
审阅：向爱静
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